国投瑞银:短期债务基金可以从三个方面增加收入

自今年年初以来,货物的“婴儿”已经不复存在,中短期债务基金已经取代它们成为固定终端市场的“爆炸性模型”。 Wind数据显示,截至11月27日,短期纯债基金今年已回报4.84%,好于同期货币基金3.24%的平均收益。国投瑞银恒泽中短期基金拟议基金经理李大夫正在发行中短期债务基金,可以从三个方面增加投资组合收益:信贷下沉,投资剩余期限和杠杆比率。国投瑞银恒泽中短期债务基金成立后,将结合市场走势,平衡收益与风险的关系,控制回撤,努力为客户带来更好的中长期利益。

  资金面、政策面共同挤压货币基金收益

李大夫认为,今年货币基金组织的收益持续下降有两个主要原因。首先,在债券牛市的背景下,短期资金相对宽松;第二,从监管的角度来看,货币基金和银行融资的监管要求。杠杆,到期日,信用债券投资比率等制约因素对货币基金的收入造成了很大的挤压。

李大夫说,短期和中期债务基金可以从三个方面增加收入。首先,合理的信贷下沉,货币基金只能投资于信用评级高,流动性好的品种,而中短期债务基金则有更广泛的投资。合理的信贷下沉以增加收入。其次,投资有较长的成熟期。中短期债务基金主要投资于不足三年的中高档品种,比货币基金投资组合更长。第三,杠杆率更高。中短期债务基金杠杆比率上限为140%,而货币基金仅为120%。加上这三个因素,今年债券牛市已经叠加,短期债务基金已经取得了辉煌的回报。

不过,李大夫还强调,如果市场出现逆转,这三个因素也将成为短期债务基金的不利因素,这将考验基金经理对市场的判断和调整投资组合的能力。如果这些因素中的任何一个变得不利,则需要降低相关因素的风险敞口。如果债券牛市达到峰值并且收益率具有上行风险,它将不再参与长期品种,而是缩短到类似货币基金的持续时间。

  基本面利好债券市场

这一轮债券的牛市是否已经超过了?李大夫表示,目前经济仍存在较大的下行压力,基本面依然有利于债券市场的表现。从短期资金的角度来看,银行回购成本维持在2.3%至2.7%之间。短期和中期债务基金的主要投资品种仍有100BP的差价空间。流动性模式有利于债券市场,也有利于债券市场。短期债务基金的分配。

就特定类型的债券而言,李大夫对利率品种和中高评级信用债券更为乐观。目前,基本利率债务仍然存在偏颇。在信用债券方面,中高评级,合格的信用债券和利率债券是一致的。低品位和劣质品种今年继续扩大其价差。后者仍然有默认值。风险。未来,国投瑞银恒泽中短期债券基金将专注于中高评级信贷债券机会,并将在收益率曲线增加的基础上进行杠杆化,并通过资本增加证券投资收益收益。

据了解,李大夫在短期和中期债务投资方面拥有丰富经验,管理过类似产品并取得了良好的回报。目前,李大夫是瑞银集团固定收益部门的副主任。

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主编:陶然